9月29日，恒瑞医药将自研减重新药HRS-1596授权诺和诺德，潜在交易额最高26亿美元。业绩端同步兑现，214只创新药概念股中已有12股中报净利增幅超500%。
减重药BD大单落地 国产创新药密集出海
配资炒股9月29日，恒瑞医药公告，公司与诺和诺德就GLP-1/GIP双受体激动剂HRS-1596达成许可协议，诺和诺德将获得该产品在大中华地区以外的全球独家开发、生产和商业化权利。该交易潜在总交易额最高可达26亿美元，包括3亿美元首付款及达成开发、注册和商业化里程碑后的付款，恒瑞医药还将根据授权区域内的净销售额收取销售提成。HRS-1596有望实现每周一次口服给药，用于肥胖症、2型糖尿病等代谢性疾病，目前已在中国获准开展I期临床试验。
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同日上午，康方生物海外合作伙伴Summit Therapeutics宣布与阿斯利康达成战略合作，阿斯利康将出资20亿美元对Summit实施战略股权投资，并拟主导推进康方核心产品依沃西的联合开发。
从行业整体看，创新药出海延续高景气。据机构统计，2022年至2025年，中国创新药企License-out交易数量由54笔增至154笔，交易总额由279.76亿美元增至1423亿美元；2026年上半年进一步实现103笔交易、总额达1001.13亿美元。2026年上半年，39家中国Biotech上市企业合计实现营收666.38亿元，同比增长33.81%，核心产品放量与License-out首付款、里程碑收入共同推动行业收入规模扩张。
此外，AI正成为创新药研发的新引擎。2026年3月，礼来与英矽智能达成全球独家授权与研发合作，获得后者利用AI制药引擎开发的处于临床前阶段的口服GLP-1周制剂的全球独家许可。
创新药出海迈向4.0时代 盈利拐点渐次兑现
创新药是指具有自主知识产权和差异化临床价值的创新药物，是医药产业由仿制走向自主创新的核心方向。当前，中国创新药研发速度与成本优势持续凸显，License-out交易规模屡创新高，出海正由单一产品授权向多靶点、多技术平台及联合药物发现等更深层次合作升级，盈利拐点也在逐步兑现。
"中国创新药出海维持高景气度，即将进入海外商业化验证阶段。"兴业证券指出，截至2026年7月25日，国内创新药在研管线数量占全球总量的39%，2026年上半年中国药企BD交易总额在全球占比已达58%，但2025年国产创新药在海外创新药市场的占比仅约0.5%，随着前期完成海外授权的ADC、双抗等重磅品种陆续在欧美获批上市，国产创新药的海外销售份额仍有较大提升空间，预计2027年将有5款以上国产创新药实现海外商业化。
在盈利兑现层面，开源证券指出，创新药行业已进入快速成长期，随着商业化放量和费用效率改善，中国Biotech正由过去以研发投入与管线价值为核心的成长阶段，迈向收入增长、盈利兑现与研发创新协同驱动的新阶段，头部商业化企业及具备BD兑现能力的Biotech盈利弹性尤为突出。
这一判断已从海外销售数据中得到印证。华鑫证券指出，百济神州核心品种百悦泽2026年上半年全球销售额达161.27亿元，同比增长28.7%，其中美国市场销售额113.90亿元、同比增长27.2%，国产创新药在海外正进入实质性商业兑现阶段。
概念股中报业绩盘点 出海龙头净利领跑
东方财富概念板块显示，目前A股市场有214股涉及创新药概念，合计总市值约4.02万亿元。
业绩层面，2026年中报共有12股归母净利润同比增幅超500%，出海与CXO龙头占据多数。荣昌生物、昭衍新药净利分别同比大增11.37倍、11.27倍居前，诺诚健华净利增9.19倍，百济神州增6.27倍、一季更一度增长18.01倍，一品红、复旦张江、美迪西净利亦分别大增7.59倍、5.46倍、5.00倍。
业绩高增长与股价形成共振。年初至今，美迪西大涨84%，荣昌生物、诺诚健华分别上涨50%、41%，昭衍新药上涨28%，多只中报净利增幅超500%的产业链龙头年内股价同步走强。
出海药物的商业兑现持续加速。百济神州核心品种百悦泽2026年上半年全球销售额达161.27亿元，同比增长28.7%，其中美国市场贡献113.90亿元，公司扭亏为盈后归母净利大幅放量，成为创新药出海业绩兑现的标杆。
CXO景气同步回升。昭衍新药主营药物安全性评价，2025年四季度以来安评及临床CRO报价与实验用猴价格明显回升，下游需求旺盛，公司中报净利同比大增11.27倍、年内股价上涨28%。
（文章来源：东方财富研究中心）红塔证券
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