汇丰将苹果(AAPL.US)的评级上调至“买入”，并将目标价从 260 美元上调至 366 美元。这反映出华尔街对 这家iPhone 制造商在市场中的地位正变得日益乐观，而此时许多与 AI 相关的股票正陷入停滞。
此前对该股评级为“持有”的分析师尼古拉斯·科特-科利森写道，该公司“现在正处于经营的转折点”，因为“该公司不仅可以远离过高的资本支出争论”，“更因为苹果凭借即将推出的改版Apple Intelligence，能够充分撬动其25亿台的存量设备基数。”
在中国初创公司月之暗面发布全新 AI 模型后，科技股遭遇了更广泛的抛售，但苹果股价在盘前交易中变化不大。
该股近期表现强劲，自 6 月下旬以来上涨了 20% 以上，并于本周屡创新高。苹果是今年所谓的科技七巨头中表现最好的股票，其市值为 4.9 万亿美元，已超越英伟达成为全球市值最大的公司。
在科技行业许多其他领域一直陷入苦战之际，苹果最近的强势表现尤为突出。值得注意的是，费城半导体指数已较 6 月份的巅峰下跌了 19%，势头出现了明显的逆转。
尽管苹果的 AI 产品此前屡屡让投资者感到沮丧，但科特-科利森对其今年将部署的智能体AI Siri 数字助理持乐观态度。
元股证券:ygzq.hk他写道，“这次 AI 助推来的正是时候，因为我们认为苹果拥有其最具创新性的产品管线之一，”
苹果预计将在 9 月份发布一款折叠屏 iPhone，许多人将其视为一个重大的潜在催化剂，特别是由于该设备预计将带有高昂的价格标签，这可能有助于抵消存储芯片价格高企所带来的影响。
“结合更好的 AI，这可能会触发一个强劲的换机(更新)周期，”该分析师在谈到苹果的硬件产品管线时写道。
本月早些时候，日本媒体报道称，苹果已告知其供应商，准备今年生产约 1000 万部折叠屏 iPhone，高于此前预测的 700 万至 800 万部。
7月30日财报日的“多空决战”
尽管获得了评级上调，但与其它超大市值股票相比，许多分析师对苹果的态度依然更为怀疑。目前仅有略高于 60% 的分析师建议买入。相比之下，数据显示，覆盖微软、亚马逊、Meta 和英伟达的分析师中，有 90% 对这些股票给予了买入评级。但对苹果的平均目标价约为 322 美元，这意味着较其周四收盘价有大约 3% 的下跌空间。
证券配资服务平台本周早些时候，KeyBanc Capital Markets 刚下调该股评级至“减持”，理由是对需求和估值的双重担忧。
本月，以汇丰控股和摩根士丹利为代表的多头阵营发起了强力唱多。多头最核心的逻辑在于，苹果正迎来其“运营转折点”。
首先，在AI逻辑上，苹果独特的“轻资产”模式开始展现威力。与动辄将40%收入投入数据中心建设的云巨头不同，苹果2026年的资本支出预计仅占销售额的2.5%。苹果不需要卷入昂贵的算力军备竞赛，而是“坐享其成”——利用其全球25亿台的庞大活跃设备装机量，通过即将在下半年落地的“Apple Intelligence”和智能体Siri，直接进行端侧AI的商业化变现。此外，苹果AI功能近期在关键的中国市场扫清了监管障碍，这也极大地提振了市场对iPhone全球换机潮的信心。
其次，极其强劲的产品线正成为提价的底气。尽管全球供应链面临内存芯片价格暴涨的危机(预计2025至2027年苹果的DRAM和NAND成本将分别飙升370%和280%)，但摩根士丹利指出，得益于极高的用户忠诚度与强大的议价能力，苹果完全有能力将成本转嫁给消费者。市场预期即将发布的折叠屏iPhone(据传年内备货已追加至1000万部)以及未来的iPhone 18系列将带来显著的提价空间，这不仅不会破坏需求，反而将触发一轮前所未有的超强高端换机周期。
然而，在一片赞歌声中，冷酷的理性派分析师正果断敲响警钟。KeyBanc Capital Markets在本月罕见地将苹果评级直接下调至“减持”，目标价狠斩至250美元，这意味着较当前股价有超20%的下跌空间。同时，也有分析师将其评级调至“持有”，直言当前的风险收益比已极不理想。
空头阵营的担忧同样难以忽视：第一，估值已经极度“恐高”。目前苹果的交易价格高达其2026财年预期收益的35至36倍(远高于标普500指数约20倍的平均水平)。技术指标(如RSI)已严重超买，这意味着市场已经将未来的所有利好(包括AI预期和换机潮)完美定价，容错率极低。一旦7月底的财报或后续的销量出现一丝瑕疵，股价将面临猛烈的均值回归。
第二，底层硬件需求的隐忧与运营商补贴的消退。空头分析师Brandon Nispel强调，尽管第二季度iPhone整体出货量因强劲的刷新周期在逆势中夺得20%的市占率，但长远来看，全球智能手机的更换周期正在不可避免地延长。更致命的是，美国三大移动运营商已公开讨论逐步取消高额的设备补贴。一旦失去运营商的“买单”，高昂的终端售价将直接抑制消费者的升级欲望，进而拖累苹果高毛利的业务(如iCloud、Apple Music)的扩张脚步。
此外，供应链向印度、越南等地的加速分散，虽然降低了地缘风险，但在中期内将持续对苹果的毛利率造成“渐进式蚕食”。有分析师直言：“苹果靠全球化高效运转带来的利润黄金时代正在终结。”
目前的苹果，正处于“基本面稳健”与“AI叙事缺失”的拉锯战中。汇丰、花旗等大行的上调，本质上是在赌苹果能用“定价权”和“存量生态”熬过AI的“空窗期”。然而，KeyBanc等空头机构的担忧也不无道理——如果AI不能带来实质性的换机潮私募投资综合门户，高估值将难以维系。7月30日的财报，将是检验这场豪赌的第一块试金石。
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