【环球网财经综合报道】日前，知名千亿级私募景林资产披露2026年二季度末最新美股持仓（13F）。二季度景林资产清仓英伟达、META等热门科技股，大幅减持英特尔、网易、谷歌等标的；景林资产在二季度末美股持仓市值从38.8亿美元大幅下降至21.9亿美元，降幅达43%。在大幅收缩多只原有持仓的同时，景林资产对部分半导体产业链公司进行布局，包括近期业绩超预期的美国光模块制造商AAOI（应用光电）。
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东吴证券近日发文称，美国云厂商的资本开支仍强，但市场已同时检验云收入、自由现金流、融资结构与存储价格，单纯上调预算不再自动构成利好。微软、亚马逊、Alphabet、Meta四家公司2026年合计资本开支指引逼近7500亿美元，AI基建投资未见放缓迹象，但自由现金流全面承压。
但东吴证券也提到，微软二季度财报增速改善是AI需求的最直接验证，阶段性成功检验了算力建设到企业应用和订阅变现的传导速度。
东吴证券还具体分析指出，美股市场仍处于高波动调整阶段，即便二季度CSP云厂商财报普遍超预期，情绪也未必同步修复——估值修复能否兑现，核心在于云收入增速、利润率与资本开支能否维持正反馈，而当前市场对AI叙事与宏观路径的定价门槛已经抬高，财报强劲不等于股价立即上涨，预期差与仓位结构才是短期反弹能否持续的关键。
也正因如此，降波是最重要的领先信号，但必须由市场自身完成，短期反弹频繁出现，但反弹不等于趋势反转情绪周期，不能靠一次反弹来确认——波动率尚未明显回落之前，下跌趋势中的任何反弹都可能是陷阱。
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