镍期货市场：美国5月PCE符合预期通胀缓和美指下跌，伦镍涨0.42%；伦镍最新收盘报16865美元/吨，上涨70美元，涨幅为0.42%，成交量8610手，国内市场，夜盘沪镍主力合约最新收报130020元/吨，上涨300元，涨幅为0.23%。伦敦金属交易所（LME）6月25日伦镍库存报274830吨，较前一日减少618吨。
元股证券:ygzq.hk长江镍业网讯：今日沪镍期货全线高开为主 ；主力月2609合约开盘报130860元/吨较此前收盘下跌1140元/吨，9：20分沪镍主力2609合约报129380元/吨，下跌340元，沪期镍低开低走，盘面维持弱势震荡；宏观面：6 月 26 日伦镍开盘延续强势上行，隔夜 LME 工业金属全线普涨。美国 5 月 PCE 通胀数据靴子落地，核心通胀符合市场预期，美联储激进加息担忧阶段性缓和，美元指数承压回落，为美元计价工业金属打开估值修复空间。美股资金从高位科技股向周期品切换，原材料、工业板块逆势领涨。叠加国内消费提振政策释放暖意，下游需求改善预期升温，多重利好共同推动镍价开启低位反弹。
产业链供需现状：矿端收紧叠加中间品产出约束
原料端呈现结构性分化格局。红土镍矿受印尼年度开采配额大幅缩减 30% 的政策约束，供给弹性显著收窄，韦达湾等核心矿区配额消耗速度超预期，部分冶炼厂已出现原料备库压力。硫化镍矿受全球高品位资源储量下滑影响，长期增量空间有限，产量维持平稳。中间品环节，高冰镍转产经济性受镍价波动制约，新增产能释放节奏放缓；氢氧化镍钴（MHP）受硫磺供应紧张及海运成本高企拖累，湿法冶炼开工率有所回落，实际产出低于年初预期。再生镍占比稳步提升，但受回收渠道与品位限制，短期难以填补原生镍供应缺口。整体产业链正从全面过剩向结构性紧平衡过渡，硫酸镍原料紧缺与精炼镍高库存并存的格局仍在延续。
周末前走势预判：关注政策窗口与资金持仓变化
临近周末，市场将聚焦三大核心变量：一是印尼是否释放年中新增镍矿配额的政策信号，若放宽幅度不及预期，矿端支撑将进一步强化；二是美元指数能否延续回落态势，宏观面边际宽松是本轮反弹的重要前提；三是 LME 库存变动与资金仓位调整，短期超跌反弹后，获利盘了结压力可能逐步显现。预计伦镍短期维持偏强震荡格局，回调概率大增，上行空间需观察下游不锈钢与动力电池需求的实质性回暖，操作上建议关注关键压力位的量能配合，警惕周末消息面扰动带来的波动风险。
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